21世纪经济报道记者赵云帆上海报道

美凯龙(601828.SH)易主建发股份的障碍开始被逐渐扫除。

(资料图片仅供参考)

1月16日，美凯龙披露投资者关系记录，重点提及公司控股股东红星控股向建发股份进行控制权转让相关事项，协同效应等。美凯龙指出，由于控股股东已披露减持计划且可交债持有方阿里巴巴意向转股，因此交易可能触发公司控制权变更。

其中，阿里可交债换股事项也受到了机构投资者的关注。美凯龙方面指出，目前控股股东持股超过60%，第二、第三大股东的持股比例都很低，公司目前的股权结构集中且单一。公司期待建发、阿里股权变化的落地，以优化股权结构。

1月13日晚间，美凯龙披露阿里将对其持有的公司股票可交换债进行换股。按计划，阿里方面将以8.44元/股的价格交换2.4822亿股美凯龙股票(约占总股本的5.6%)。换股完成后，红星控股持有公司控制权将由60.12%降至54.52%，阿里方面则尚有20.14亿可交债可在未来进行换股。

此前，建发股份披露了拟收购美凯龙不到30%股权的计划。由于彼时红星控股控制权比例大于60%，建发股份无法仅通过收购30%以下股权的方式获取美凯龙控制权。

此外，21世纪经济报道此前曾在文章《美凯龙易主建发，仍面临哪些交易难题》中指出，美凯龙的控制权转让还需解决阿里巴巴持有的美凯龙可交债换股的问题。由于此前美凯龙正股价格远低于可交债换股价格，导致控股股东红星控股三分之一以上股权被交换债管理人券商质押。而若按照市价进行换股，阿里一致行动人方的股权比例将达达到20%，其对未来建发股份获得完整控制权存在一定障碍。

在阿里确定溢价换股之后，建发获得控制权的障碍已经基本扫除。不过记者注意到，阿里接受的换股价格8.44元/股为参考美凯龙IPO价格确定的最低换股价格，该价格远高于目前美凯龙停牌前股价4.68元/股。按照该价格转股，阿里将暂时浮亏9.3亿元。

“之前确实没预期到，虽然已经降过换股价格了，但换股价格还是太高了。”一位关注该股权转让计划的投行人士告诉记者：“但按照这个价格认购的话正股价格也会受到提振。”

而受到溢价换股和控制权转让顺利影响，美凯龙二级市场预期得到提振。截至1月16日收盘，美凯龙A股以涨停报收，股价报5.15元/股；H股红星美凯龙(01528.HK)报价4.38港元/股，收涨29.59%。

除控制权转让外，美凯龙管理层在投资者交流中还谈及建发入主后美凯龙与建发股份可能产生的协同效应。

美凯龙表示，建发房产2022年销售额位于全国前十，而公司家居商场消费者的消费需求来自包括新房和二手房，因此建发房产的新房业务与公司有很强的协同性，双方有望互相赋能，其优质住宅地产的持续开发可为公司同城家居商场创造持续不断的消费需求，带动公司业务发展，同时建发房产的新房购买者可以在公司的家居商场购买到优质家居产品。

而对于未来建发入主之后，阿里是否会继续与美凯龙打造新零售生态也备受瞩目。

对此，美凯龙认为，未来美凯龙将会呈现建发、红星、阿里三方齐聚的局面，预计会给公司创造更多发展的契机和空间。

“阿里转股价比较高是基于原来双方合作的良好契机，公司过往大促期间的线上表现遥遥领先，这也是反映阿里对公司的信心。未来上述股权变更落地以后，公司会从过去单一的民营企业文化向多元企业文化发展。建发国企背景可以持续把一些供应链优势和精细化管理的优势赋能给公司，阿里更多是数字化深耕的赋能。”美凯龙在调研中指出。

(作者：赵云帆)